*执业证书编号：S05
什么是市盈率
一
有很多指标能评估一个股票的股价到底算不算“便宜”，最常见的，就是我们在行情软件报价栏里看到的那个“PE（动）”——市盈率（见下图右下角）。
市盈率是指上市公司总市值除以过去一年净利润的比值。
假设某股票的市值为28亿元，而过去一年的盈利为4亿元，则市盈率为28/4=7倍。如果所有条件无变化，该企业以后每年依然能赚4亿净利润，不考虑通货膨胀因素，现在花28亿买了这个企业，7年就能回本，折合平均年回报率为14.3%（即1/7）。这就是市盈率的含义，投资者每付出7元，就分享1元的企业盈利。
显而易见，市盈率越低理论上意味着企业估值便宜，而理论上说，市盈率越低，你就可以支付更低的价格，来得到一个赚钱的企业。
注意，按市盈率的定义十元投资赚钱软件，市盈率恒为正数。亏损的企业，不存在市盈率。
常见几种市盈率算法
二
我们知道，企业每个季度都会公布一次财务报表，披露当季的盈利。市盈率是用企业当下的总市值来除以企业的盈利。但采用不同时间段的盈利数据，自然会导致不同的计算结果，相应的市盈率也会有所不同。
静态市盈率
静态市盈率，是用一个自然年的总利润算出来的。
我们一般会以“年”来作为企业经营的重要时间单位。静态市盈率，指的就是用企业当下的总市值，来除以企业最近一个财报年度的总利润。比如现在是2018年，算静态市盈率的时候，得用2017年企业年报中披露的利润来算。
静态市盈率显然对本年度企业经营状况的变化并不敏感，有点类似于用一个学生去年期末考的成绩来评判他当下的学习状况，因此才有了“静态”这个名称。
滚动市盈率
一年有四个季度。滚动市盈率，是用每四个季度的总利润算出来的。
为了能体现本年度企业经营状况的变化，我们可以改变一下计算利润的时间段。企业每个季度会披露一次财务数据，如果我们将每四个连续的季度当作“一年”，就能够在计算中用上最新的季度盈利数据。比如，2018年二季度财报出来后，我们就用2017年二季度-2018年二季度这段一年的时间，来计算市盈率。
滚动市盈率能够及时的反映出企业最新的经营状况，好比用一个一个最新的单元测试来评估学生的学习状况，因而就有了“滚动”的名称。
动态市盈率
动态市盈率，是用一个预估出来的全年利润计算出来的。
上面介绍的两种市盈率的算法，用的都是已经过去了的数据，没有希望与梦想。假如有一个企业突然某个季度暴富了，上面的算法并不能很好的将它体现出来。
为了能给投资行为带来正能量，我们会假定企业能维持住当下的盈利水平，预估出来一个全年利润，并用这个预估利润来计算市盈率。比如，这个企业一季度赚了1个亿，那我们就当他全年能赚4个亿，这个企业2018年上半年赚了3个亿，那我们就当他整个2018年能赚6个亿。
动态市盈率是个带着对未来的希冀的指标。我儿子3岁能背唐诗百首，我就期待着他30岁能成北大中文博士吧。这就是动态市盈率的社会意义。
通常，股票行情软件里显示的PE（动）/市盈率数据，就是动态市盈率。
低市盈率投资策略回报展示
三
由于股票行情软件里的市盈率数据用的都是动态市盈率，那我们就来验证一下，假如一直持有全市场市盈率最低的那批股票，到底能不能赚钱。
考虑到不同行业的盈利水平不一样，我们先来做一个区分行业的投资策略：
A.投资范围
在A股市场每个一级行业中，每日挑选该行业当前动态市盈率最低的那只股票。对行业的界定，我们采用业内常用的“2014申万行业分类标准”，共有28个一级行业（交通运输、休闲服务、传媒、公用事业、农林牧渔、化工、医药生物、商业贸易、国防军工、家用电器、建筑材料等），也就是投资标的数量一直为28只。
B. 买卖条件
每天检查最新的动态市盈率排名，每日开盘卖出不在投资范围内的股票十元投资赚钱软件，买入新进投资范围内的股票，保证持仓标的是投资范围内的28只个股。
C. 交易仓位
28只股票等权配比。
考虑了涨跌停、停牌无法交易的情况以及买卖来回千分之二的交易成本后，回报曲线如下：
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