制作模组如何挣钱-摄像头模组行业分析

一

行业概况

1.摄像头模组行业概况

摄像头模组是影像捕捉的重要电子器件，智能手机、智能汽车、机器人等智能终端通过摄像头模组完成光学成像，实现拍照摄影、信息捕捉与分析、视觉交互等功能。摄像头模组的工作原理是被拍摄景物的光线通过镜头，经过滤光片滤除红外线，将可见光部分投射到图像传感器，光信号通过光电二极管转换成电信号，然后通过模数转换电路将获得的模拟信号转换成数字信号并对信号进行初步的处理后输出。

2.行业概况-工艺

摄像头模组工艺分类：摄像头模组的封装工艺主要有CSP、COB、MOB/MOC、FC四种。主流工艺是COB，只有苹果使用FC工艺，CSP则是针对低端产品。CSP封装是买进封装好的镜头等上游材料，模组厂将其以其封装；COB则是将未经保护的精密器件封装在模组中，因此需要在无尘室中进行；FC则是以倒装芯片的方式去封装，将传统的工艺的电气面朝下，省去金线，降低厚度等。

COB是目前的主流技术，即模组厂负责将镜头、CIS、ISP及软板整合起来。MOB和MOC是舜宇光学自主研发的封装技术。主流技术特点和厂商使用情况如下所示：

3.行业概况-终端市场

市场概述：光学镜头的应用领域广泛，可划分为消费级市场应用和工业领域应用两大类，从实际应用看，手机镜头、视频监控、车载镜头是目前三个最大的终端市场。

4.行业概况-手机

手机市场：全球智能手机市场在经历了2012年至2015年的爆发期后，逐渐进入存量发展期。智能手机出货量从2018年开始连续三年下滑，2020年受新冠疫情影响全球智能机出货量大幅下滑至12.7亿台，2021年随着疫情常态化应对智能手机销量有所回升，预计今年全球智能手机出货量为13亿台新兴市场手机结构性升级，功能机出货量持续下降，但功能机出货量的下降，并未对全球智能手机出货量提升产生明显的效应。

2019年、2020年，前六大手机品牌合计占据了全球智能手机市场78.1%、79.4%的份额，占比逐渐提升。随着智能手机市场进入存量博弈时代，行业集中化趋势越来越明显。

5.行业概况-汽车

汽车市场：车载摄像头是自动驾驶汽车采集信息、分析图像的重要途经，和算法结合从而实现车道偏离预警(LDW)、汽车碰撞预警(FCW)等功能，是高级自动驾驶辅助系统ADAS中的感知层的重要解决方案之一。

随着自动驾驶渗透率快速提升，车载摄像头市场将迎来行业快速爆发期，车载摄像头市场规模（不包括SoC 芯片及系统集成等）到2025年有望达到105亿美元，20-25年CAGR为21%。

二

发展趋势

1.摄像头模组行业发展趋势

NO.1

行业集中度持续提升

摄像头模组行业作为资本与技术密集型行业，规模效应明显。模组厂商在前期需要投入较高的资金进行产能建设与产品研发，高昂的资金需求使得中小企业难以负担；稳定的高良品率是模组厂商的核心竞争力，在生产过程中，模组厂商需要不断投入资金进行工艺的改进，以提高生产效率和产品良品率，而中小企业普遍因为投入不够导致良品率较低；

同时，下游智能手机客户集中度较高，且具有需求量大及弹性高的特点，中小型模组厂商无法及时交付大批量、高品质的摄像头模组，无法匹配下游客户的需求，而大型摄像头模组厂商生产能力、订单交付能力较强，获得下游客户订单的可能性更高；

此外，大型摄像头模组厂商生产能力强，具备承接对摄像头模组精度要求较高的旗舰机型订单的能力，从而导致大型模组厂商的市场占有率持续提升。同时大型模组厂商将有能力更多地在开发新技术、扩大摄像头模组应用领域等方面投入资源，进一步降低生产成本，提高利润水平，不断巩固自己的龙头地位。

NO.2

应用场景多样化发展

随着5G通信、智能驾驶、等新一代技术的不断商业化，摄像头模组的应用场景也在逐渐增加。智能手机等消费电子行业是摄像头模组的传统应用场景，消费者对拍摄效果优质化、多样化的需求推动着手机摄像头配置、技术的快速发展，也推动着手机摄像头市场规模的不断增长。汽车电子、物联网正在成为摄像头模组的重要应用场景。

随着智能驾驶、车联网技术的逐渐普及，智能汽车拥有广阔的市场需求。摄像头作为获取驾驶信息、提供交流方式的重要通道，单辆汽车所需摄像头的数量会快速增加，以满足自动驾驶和休闲娱乐的需求，因此车载摄像头的需求将会不断增长。

物联网应用场景众多，如智能家居、智能城市等，其中摄像头模组作为光学成像的重要传感器，主要应用在机器视觉、高清视频等领域。例如在扫地机器人、冰箱等智能家居中，摄像头模组可以起到3D感测、周围环境判断等功能，在无人机等智能机器人中可以识别障碍物，拍照摄影等。

NO.3

向上游原材料行业进行垂直整合

光学镜头的行业平均毛利率能达到40%~70%，是摄像头模组产业链中最赚钱的环节。向上进行深度的原材料行业整合，实现协同效应，将是摄像头模组企业扩大市场规模，提升毛利率水平，加强竞争优势的重要手段，也是模组企业的未来发展趋势。

目前欧菲光、舜宇光学已经深入光学镜头生产领域，模组企业通过涉入上游原材料行业，加强垂直产业整合，将有利于企业把握行业发展方向，提高创新能力，全面提升市场竞争力。

2.手机摄像头模组行业发展趋势

NO.1

从单摄向多摄发展，摄像头模组出货量持续提升

为了使智能手机可以拍摄出接近专业相机的效果，实现暗光高画质、人像大光圈、58背景虚化、光学变焦等功能，各种差异化的多摄方案纷纷涌现。单一手机摄像头实现的优化功能较少，较难适应不同场景下光线、距离的变化，通过多摄组合，每一个镜头实现不同的功能，能够满足不同场景下的拍摄需求。

根据TSR数据，智能手机多摄渗透率持续提升，摄像头模组出货量持续增长。2019年，多摄手机开始成为市场主流产品，其中，双摄手机渗透率最高；2020年，三摄与四摄的渗透率迅速上升，成为智能手机的主流摄像头配置，在未来也将占据主导地位。

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像素持续提升

像素是决定成像质量的关键因素，像素越高，成像清晰度和真实度越高。随着摄像头技术的发展、消费者对于拍照要求的提高，智能手机摄像头向高像素方向发展。根据TSR数据，2019年4,000万及以上像素的手机摄像头占比仅为6.5%，2024年4,000万及以上像素的手机摄像头占比预计将提升至26.0%，高像素产品占比不断提升。

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、潜望式摄像头等技术的应用

随着手机厚度不断减薄，传统变焦工艺无法满足更高倍数变焦要求。新兴潜望式结构可通过折射棱镜改变光路方向，将垂直于机身的光线折射为平行光线，把原来纵向安置的光学成像系统变成利用内部横向空间放置的模块结构，确保不增加模组厚度的同时提升可变焦距，做到高倍率光学变焦。多摄发展趋势中可变焦起重要作用，而潜望式结构能解决光学变焦中空间瓶颈，有望达到更高的市场渗透率。

则是由于对手机成像功能更全面、高层次要求的典型代表，从二维图像向三维空间模型的升级，背后是广阔的人脸识别、VR/AR市场需求，其重点在于利用三维位置信息和尺寸信息实现空间中物体感知。

目前市场主要采取结构光、ToF以及双目立体成像三种方法，结构光与ToF覆盖最为广泛。其中结构光精度高，识别距离短，成像分辨率高，但易受干扰，目前多被应用于人脸识别。由于其成本较高，安卓系列大多偏向ToF，虽成像精度与分辨率较低，但测量范围远，抗干扰性更强，多应用于手机后置摄像头。手机摄像对3D领域需求强烈，长期来看，ToF将不断扩大渗透率，带动进一步发展。

手机模组行业产业政策：

3.市场容量与行业发展前景

NO.1

市场容量分析-容量测算

根据Yole预测，2019年至2025年，全球摄像头模组出货量将从55亿颗增长至89亿颗，复合年均增长率达8.2%；销售额将从313亿美元增长至570亿美元，复合年均增长率达10.5%。

受到多摄的渗透率逐渐提高的影响，全球智能手机摄像头模组出货量近年来不断攀升。根据TSR统计，2019年制作模组如何挣钱，多摄成为智能手机主流配置，在将多摄摄像头模组折算为单颗摄像头模组的统计口径下，智能手机摄像头出货量增速高达18.15%；2020年，受新冠疫情影响，智能手机摄像头出货量增速放缓至8.13%；2019-2024年全球智能手机摄像头模组出货量将从47.65亿颗升至65.18亿颗，复合年均增长率达6.47%，保持较快速度增长。

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影响本行业发展的有利因素

① 市场需求广泛，手机、笔记本电脑、汽车及医疗等，对摄像头有广泛的应用需求。

②手机行业多摄像头渗透率提升，传统应用领域市场需求持续提高。

③行业集中度增加，摄像头模组在产业链中话语权逐步提升。

④上游原材料的国产替代趋势逐渐加强，未来行业再次面临断供风险降低。

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影响本行业发展的不利因素

① 上下游企业较为集中，拥有较强的话语权，中间环节的模组厂较为分散，话语权不强，对主要材料尚未形成自主定价权，未来模组行业需要通过激烈的竞争才可以获得利润。

② 下游终端厂主动平衡模组行业的竞争程度，减少对单一供应商依赖，行业毛利率会因持续竞争难以得到大幅提升。

4.行业特征

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产业链结构

公司处于行业中游，主要向上游采购镜头、传感器、CMOS等进行组装后，销售给下游用于手机、汽车、笔记本电脑及医疗等行业。

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行业壁垒

① 技术和工艺壁垒

摄像头模组行业具有较高的技术和工艺壁垒，主要体现在生产制造工艺、生产制造条件、产品的更新速度、客户定制化需求等方面。摄像头模组的研发、生产需要长时间的工艺积累，在生产过程中企业需要不断调试生产制造工艺，以确保产品品质和提高产品良率，新进入企业没有前期的技术积累，可能会导致产品良率较低，从而影响企业的利润水平和下游客户的拓展。摄像头模组的制造需要严格的制造环境，包括先进的制造和测试设备、高级别的无尘空间，以及一批具有丰富摄像头模组设计、生产经验的工程师和生产人员。新进入企业缺少相应的生产制造条件，生产出高性能、高规格的摄像头模组产品的难度较大。

摄像头模组应用场景的多样化要求摄像头模组不仅有较高的清晰度，同时还不断推动着摄像头模组朝着轻薄、小型化的方向前进。目前行业内领先企业已经开始量产潜望式摄像头、10,800万像素摄像头，摄像头的规格和性能更新迭代的速度较快，新进入企业没有前期的工艺积累和相应的核心技术，研发新产品的难度较大。摄像头模组通常为定制化产品，下游客户大多为手机、汽车、无人机等智能终端类产品客户，客户在下单前通常会对产品的规格、性能等参数做出详细的要求，因此摄像头模组企业需要及时按照客户的需求，设计好摄像头模组的产品细节，规划好摄像头模组的生产流程，保持产品质量的同时，及时交付产品。

② 客户认证壁垒

摄像头模组行业中，模组厂商往往需要经过客户全方位严格审核方可获得合格供应商的认证。这一过程通常需要经过合规审核、样品认证、现场审核、小批试产认证、批量生产阶段及新项目获取资格限制期，认证程序复杂，认证周期长，新进入企业没有前期的经验积累，通过审核难度较大。

同时下游客户通常倾向于和已有的合格供应商保持紧密的合作关系，在供应商产能、品质满足需求的情况下不会轻易更换供应商，新进入企业只有在技术水平、供应价格、产品质量和后续服务等方面显著超过原有供应商，才有可能获得客户订单，进入行业难度较大。

③ 资金壁垒

摄像头模组封装行业属于资金密集型行业，生产流程复杂，企业需要投入大量的资金建造实验室和生产车间、引进先进的研发生产设备和精密的检验测量仪器；同时企业需要投入大量的资金进行持续的产品创新和技术研发，以满足下游客户不断更新迭代的摄像头模组需求。

④ 规模壁垒

在摄像头模组行业中，较大规模的企业具有明显的优势。原材料成本为摄像头模组企业的主要生产成本，较大规模企业的原材料采购量更大，在采购价格方面具有更强的议价权；较大规模的企业产品种类更加丰富，产品结构更加完善，拥有丰富的产品生产和转产经验，能够满足客户不同规格摄像头模组产品的需求；较大规模的企业拥有先进的生产工艺和合理的生产流程，和较大的生产规模，能够有效地降低摄像头模组产品的边际生产成本。

5.行业主要竞争对手与市场份额分析

目前市场主流手机的供应商结构如下：

行业内主要竞争对手有欧菲光、舜宇光学、丘钛微、合力泰、信利国际、、同兴达、联创电子，上述竞争对手的基本情况及市场地位如下：

① 欧菲光（.SZ）

欧菲光成立于2001年3月12日，于2010年8月3日在深交所中小板上市。欧菲光主要产品包括微摄像头模组、光学镜头、触摸屏及触控显示全贴合模组、指纹识别模组、模组以及智能汽车电子产品，广泛应用于以智能手机、平板电脑、智能汽车为代表的消费电子和智能汽车领域；2020年智能手机摄像头模组实现营业收入313.81亿元，出货量约为8.06亿颗，是全球第一大智能手机摄像头模组企业。

② 舜宇光学（2382.HK）

舜宇光学成立于2006年9月21日，于2007年6月15日在香港联交所上市，主要从事设计、研究与开发、生产及销售光学及光学相关产品，包括光学零件（玻璃球面及非玻璃镜片、平面产品、手机镜头、车载镜头、安防监控镜头及其他各种镜头）、光电产品（手机摄像模组、3D光电产品、车载模组及其他光电模组）及光学仪器（例如显微镜及智能检测设备）；2020年光电产品分部实现营业收入284.94亿元制作模组如何挣钱，手机摄像头模组出货量约为5.93亿颗，是全球第二大智能手机摄像头模组企业。

③ 丘钛微（1478.HK）

丘钛微成立于2007年10月15日，于公司于2014年12月2日在香港主板上市，其摄像头模组业务子公司昆山丘钛微并于2021年6月30日向深交所创业板提交上市申请。公司的主要产品分为摄像头模组和指纹识别模组两大类，摄像头模组主要应用于智能手机、车载和IoT。公司2020年的摄像头模组营业收入为151.81亿元，是全球第三大智能手机摄像头模组企业。

④ 合力泰（.SZ）

合力泰成立于2003年4月30日，于2008年2月20日在深交所中小板上市，主要从事全面屏模组、触摸屏模组、液晶显示模组、电子纸模组、摄像头模组、指纹识别模组、无线充电模组核心零部件、与5G配套的吸波材料、高频材料及配套的柔性线路板、盖板玻璃、背光等产品的研发、生产与销售；2020年光电传感类产品实现营业收入44.33亿元。

⑤ 信利国际（0732.HK）

信利国际成立于1991年4月16日，于1991年7月29日在香港联交所上市，主要业务为制造、销售液晶显示器产品（包括触控屏产品）和电子消费产品（包括微型相机模组、指纹识别模组、个人保健产品和电子设备）；2020年电子消费类产品实现营业收入79.24亿港元。

⑥ 同兴达（.SZ）

同兴达成立于2004年4月30日，于2017年1月25日在深交所中小板上市。公司主要从事研发、设计、生产和销售中小尺寸液晶显示模组、触显一体化模组和摄像头模组，产品应用于手机、平板电脑、数码、相机、仪器仪表、车载等领域；2020摄像类产品年实现营业收入20.20亿元。

⑦ 联创电子(.SZ）

联创电子成立于1998年4月22日，于2004年9月3日在深交所中小板上市，主要从事研发、生产及销售智能手机、平板电脑、运动相机、智能驾驶、智能家居、VR/AR 等配套的光学镜头、摄像模组及触控显示一体化等关键光学、光电子产品；2020年光学产品实现营业收入15.65亿元。

6.未来展望

摄像头模组行业目前集中度较低，但在未来2-3年由于手机摄像头数量增加和5G换机潮等，行业将在一定程度上集中度提升，龙头厂商将优先受利。

关于尚颀资本

● 尚颀资本于2012注册成立，2017年完成混合所有制改革，公司作为上汽集团旗下私募股权投资平台，具有汽车产业背景与市场化机制的双重优势。

●尚颀资本目前累计管理19支人民币主基金、23支人民币专项基金，资产管理规模206亿元。

● 尚颀资本专注于泛汽车产业链投资，关注智能网联、新能源、新材料、信息安全等领域，投资过金力永磁、宁德时代、晶晨股份、长远锂科、道通科技等100余家公司。

● 目前已有18家公司成功上市，另有8家公司于2021年递交上市申请，目前处于审核阶段。此外，已有42个项目已实现全部或部分退出，投退比达37%。

尚颀资本

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