随着我国经济的快速增长，国有企业已经成为中国国内重要的经济支柱。但国有企业如何在国内经济体系、金融市场作出带头作用这一问题也成为了一大难题。因此自2014年以来，党中央对国企作出战略布局发布的相关国企改革政策文件陆续酝酿出台，国企混改这一名词频繁出现在投资市场中。国企混改往往给投资人带来的感觉是庞大、复杂，“国企为什么进行改革？是怎么进行改革的？”是众多投资人忽略的问题。
01
国企混改的基本意义
国企混改，全称为国有企业混合所有制改革，是指按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的总要求，以市场机制为原则，通过在国有独资及国有控股企业引入集体资本、非公有资本、外资等各类资本，促进国有企业转换经营机制，放大国有资本功能，提高国有资本配置和运行效率，实现各种所有制资本取长补短、相互促进、共同发展，使企业真正成为独立的市场主体，在市场竞争中不断释放活力，增强核心竞争力。国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济，是基本经济制度的重要实现形式。
02
国企混改的主要路径
通过分析大量案例，其实可以将国企混改简化为三条主要路径，同时这三条路径不是相互排斥的，可根据企业诉求合理搭配，协同作用。
01
路径一：整体或核心子公司上市
整体或核心子公司资产重整、估值并上市之后可以引入大量自然人资本和机构投资者，丰富股权结构，达到混合所有制改革的目的。这一环节也是众多投资人曾经或现在参与到国企混改过程中的主要途径，也是为投资者带来丰富回报的投资选项。例如中航工业旗下中航高科、中航电测国企混改是什么意思，中船集团旗下的中国船舶、中船科技等等。
02
路径二：引进战略投资者
国企还可以选择引进战略投资者。引入战投的主要原因可以归纳为：经验借鉴，取长补短；扩展主业，协同进步；业务转型，创新优化。战略投资者一般指国内外具有资金、技术、产业的投资机构，通过认购国有企业股权，参与国企经营，获得回报。
03
路径三：开展员工持股
高速开展员工持股是国有企业进行混合所有制改革的重要路径之一，一方面，可以通过引入企业员工持股丰富国有企业持股结构，提升经营效率；另一方面，可作为股权激励，调动员工工作积极性、降低人才流失，是一石二鸟之举。
03
国企混改的经典案例
陕西有色金属
积极推动子公司混改上市
国资改革提速的背景下，作为陕企“探花”的陕西有色金属控股集团在混改的道路上有着诸多动作。秉持着“资产证券化是国企改革三年行动的重要内容”这一理念，陕西有色积极推动着其下属子公司引入战略投资者进行混改，促进子公司通过上市进入资本市场。
根据西部产权交易所2022年11月7日发布的项目预披露信息显示，作为陕西有色金属的三级子公司陕西有色天宏瑞科硅材料公司拟引入50亿元战略投资，用于其产业升级项目建设。预披露信息内也显示投资方应确认其不存在可能对天宏瑞科上市产生任何障碍的情形，由此可以推断出天宏瑞科此次混改引入战略投资者的目的就是优化股权结构，推动企业上市。
从天宏瑞科目前的股权结构可以看出，它是一家国家绝对控股的中外合资企业，陕西有色天宏新能源持股份额84.93976%，REC Silicon Pte.Ltd持股份额15.06024%。如果此次增资顺利进行，那么天宏瑞科的股权结构将会发生如下图所示的变化。同时，其股权结构将会呈现为“一股领先+高度分散+激励股份“的最优模式。这一模式除了完善天宏瑞科股权结构帮助其上市之外，也将帮助天宏瑞科增强其在多晶硅市场中的竞争力。
01
宁波中远海运外资+员工持股
2018年，宁波中远海运成为国企改革“双百行动”中百家央企试点企业之一。宁波中远海运作为中国远洋海运龙头旗下子公司，借此次混改机会，以实现进一步物流产业国际化、物流设施现代化为目标，采用了引入外资+员工持股的改革方式。
2019年9月29日，宁波中远海运在上海联合产权交易所挂牌增资项目，并于2020年4月23日完成成交，其中投资金额36，114.908571万元，对应持股比例30%，股权结构发生了如下变化。
在新股权结构中，宁波涌彰企业管理咨询合伙企业作为了宁波中远海运的员工持股平台。而珠海隐山现代物流产业股权投资基金中的股东除了包括财信产业基金、中新基金、浙商资本、泰康保险、首钢基金等，还引入了全球领先的现代物流设施和整合解决方案提供商普洛斯这一外资企业。这一措施使得宁波中远海运可以充分利用外资股东的国际资源进行国际化产业和业务布局，进一步向世界一流企业迈进。
02
04
国企混改进入新世代
随着2020年全国两会提出实施国企改革三年行动计划，混改相关政策的全面落实阶段到来，国企混改进入了新世代。全面注册制的全面落实，不仅仅只是意味着国内民营企业更加活跃的市场融资进程国企混改是什么意思，其实也同时为国企混改提供了便利，可以预见的是更多的国企将通过改革迈入金融市场。
同时，为了避免曾经国企混改阶段出现的“为混而混”、“已混未改”、“改不到位”等现象，目前国企混改已进入全面深化新阶段，“混的目的是为了更好地改革”这一理念将作为下一步国企改革围绕的重要环节。
国企混改看似庞大复杂，但其实经过梳理依旧绕不开上述的三大路径。伴随着国企改革进入新世代，越来越多的优质国企将进入到逐步活跃的中国金融市场当中。那么在混改进程中，引入外部投资的环节，是非常值得投资人进行关注的。曾经中国联通、东航海运等国企通过改革进入金融市场为投资人带来丰厚回报的历史并不遥远。及时抓住此类机遇，那么投资人同样可以在股权投资市场收获国企混改带来的政策红利。
STAR ENERGY
部分已投项目
｜｜｜｜｜｜｜｜｜｜｜｜｜｜｜｜｜｜｜｜｜｜｜｜｜｜｜｜｜
1、本站资源针对会员完全免费，站点中所有资源大部分为投稿作者付费教程，切勿轻易添加教程上除本站信息外的任何联系方式，谨防被割，如有疑问请随时联系客服。
2、本站所有文章，如无特殊说明或标注，均为本站原创发布。任何个人或组织，在未征得本站同意时，禁止复制、盗用、采集、发布本站内容到任何网站、书籍等各类媒体平台。如若本站内容侵犯了原著者的合法权益，可联系我们进行处理。
×