今天是财管学习的第9天
第二节 财务比率分析（中）
（学习时间45分钟）
六、杜邦分析体系
1.杜邦分析体系的分解
杜邦体系的核心公式
例：甲公司2008年的营业净利率比2007年下降5%，总资产周转率提高10%，假定其他条件与207年相同杜邦分析体系的三个核心公式，那么甲公司2008年的权益净利率比2007年提高（A）
A、4.5% B、5.5% C、10% D、10.5%
解析：假设权益净利率=总资产周转率×营运净利率×权益乘数=a×b×c
2007年：权益净利率=a×b×c
2008年：权益净利率=a×(1+10%)×b×(1-5%)×c=1.045×a×b×c
2008年权益净利率比2007年提高：（1.045×a×b×c
-a×b×c）/(a×b×c)×100%=4.5%
2.杜邦分析体系的基本框架
例：某企业的总资产净利率为20%，若产权比率为1，则权益净利率为（D）。
A、15% B、20% C、30% D、40%
解析： 权益净利率=总资产净利率×权益乘数
=总资产净利率×（1+产权比率）
=20%×（1+1）=40%
3.权益净利率的驱动因素分析
分析方法：因素分析法
提示：对比基数（上年、计划、同行业）
例：若某一分析指标 F 是由 A +( A – B ) xC 得到的，采用因素分析法按照 A 、 B 、 C 的顺序对 F 依次进行分析，基期数据为A0、 BO 、 CO ，报告期数据为A1、B1、 C1，则 C 变动对 F 的影响额为（)。
A、（C1-Co）× ( A1-B0)
B、C1-Co）× ( A0-B0)
C、(C1-Co）× ( A1+B1)
D、（C1-Co）× ( A1-B1)
解析：F=A0+(A0-B0)×C0 ①
替换 A: A1+(A1-B0)×C0 ②
替换B:A1+(A1-B1)×C0 ③
替换C:A1+(A1-B1)×C1 ④
C变化对F的影响 ④-③=（C1-Co）× ( A1-B1)
杜邦分析体系是财管里面比较重要的一种分析体系，该体系主要是以权益净利率为核心内容，以总资产净利率和权益乘数为分解因素杜邦分析体系的三个核心公式，总体来说不难，但是需要多做习题，多练习。
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