（一）
中国上市公司的传统是分红不积极，不过，财务造假的公司一定会更吝啬。因为净利润是虚增的，怎么会有余钱进行分红呢。所以，大家不要怪这些公司是“铁公鸡”，它们的净利润里面根本就没有钱，拿什么分红呢？
如果它们实在不好意思长期不分红，那么，上市公司也很有可能会拿筹资流入的钱来分红，在客观上符合庞氏骗局的特点，这就是庞氏分红，这种“庞氏分红”分的并不是真正意义上的“红”。上市公司分红可以不积极，但对于贷款还本付息很少有商量余地的，如果利用筹资流入的款项还本付息，那么“还本”就属于“借新还旧”，支付的利息就属于“庞氏利息”，如果最终还不上所借入的款项，就沦为“庞氏骗局”了。
南屏山民：有没有一些典型案例？
马靖昊：那些还不起债爆雷的、宣告分红又分不起的、存贷双高的上市公司可能广泛存在庞氏分红、庞氏利息的行为。
华杉2009：香港某公司就贷款分红，他的经营性现金流为负，但是物业每年评估一次公允价值，物业升值就成了利润。要把这个利润分红，利润后面又没有钱，就贷款分红。
虾舟畅晚：累计分红是个很好的指标。
捡玉米的地藏：虚增利润+商誉，大A后面的瓜还很多啊。
利根川进：所以巴菲特非常重视分红，长期大比例的分红，可以识别九成以上的财务造假，剩下的只是公司和行业生命周期的问题。
（二）
商誉的英文是，从字面上理解是美好希望的意思。但是到了我们大A股就可能成了伤害无数小散的噩梦。比如有一家上市公司通过高溢价现金收购一家企业，形成商誉5亿元，被投资单位本身价值5000万元，那么上市公司就要掏出5.5亿元，相当于上市公司资产端中的“货币资金”5亿元换成了合并报表中的商誉5亿元。如果业绩达不到预期，5亿元的商誉账面价值很可能就是0，也就是5亿元的现金成为费用。
股海捕帝王蟹记：转让费。买家和卖家平分掉，或者按比例，反正分的是股东的钱。
马靖昊：一家上市公司并购一家企业，长期股权投资初始成本是按照上市公司支付对价的公允价值确定，买亏了，就确认为商誉；买赚了公司挣钱如何分红，就作为投资方的营业外收入。这样处理，实际上让买亏了多付了钱的并购行为有了一个很美的说法“商誉”，将多付的钱先作为资产处理，以后等到”商誉”成为”伤誉”时，再减值作为费用。这样做是不是不合理，买亏了就当资产，买赚了就当收益。无论如何，并购时对上市公司都是一件好事。
：从商誉变成伤誉，大股东完美的实现了利益转移，受伤的都是小股民。
王本畅：谢谢，今天总算知道什么是商誉了。
（三）
【三张表之间的关系】利润表中的“营业收入”=现金流量表中的“销售产品、提供劳务收到的现金”-资产负债表中的“账龄在1年以上应收账款的减少额+账龄在1年以内应收账款的增加额”。营业收入中有现金也有应收账款，营业收入的含金量=销售产品、提供劳务收到的现金/营业收入，白条收入就是应收账款。
默啜着茶：马老师， 请问下利润表与资产负债表的关系、现金流量表与资产负债表的关系以及利润表与现金流量表的关系？
马靖昊：好的。
（四）
净资产收益率是决定资本市场盈利和估值水平的基础性因素，未来中国资本市场的表现在很大程度上仍然取决于ROE，而ROE的提升在宏观层面上还是要看经济增速。可以说，对于资本市场的复苏，在微观层面上取决于企业的ROE，在宏观层面上取决于疫情影响下的经济增速。未来我国ROE水平提升的主要依靠渠道：
德行致志：
ROE整体提高也需要出清大量的僵尸，低效率，混吃等死的企业。
马靖昊：ROE是衡量一个企业自我造血及盈利能力的重要指标，经济的复苏与ROE是呈正相关的关系！
（五）
美国股市与中国股市最大的区别是做空机制，美国股市鼓励买空卖空。上市公司高管做假账的利益冲动，全世界都一样，仅靠监管机构不可能管过来，靠会计师事务所发现财务造假就是一个笑话。买空卖空的人如果发现某公司财务造假，股价虚高，就会卖空该公司的股票，然后公开该公司的造假证据，造成股份下跌，从而挣钱。
市场里做假公司越多，做空机构越高兴，因为他们机会就越多。做空机制的好处是做空机构在追求自身利益的同时，无形中对上市公司带来了一个强有力的监督机制，起到了净化市场的作用，甚至把很多做假账的高管送入大牢。在我国A股市场应该尽快引进民间做空机构机制，允许民间资本成立诸如浑水公司、香橼公司之类的做空机构。
敲门试问野人家：同感，中国一是要取消涨停幅度限制，二是允许做空机制公司挣钱如何分红，同时对造假加重处罚；三是加快注册制和完善退市机场；放眼全世界，哪有ST，*ST，我Z，这明显是鼓励造假。
木易投资日记2015：涨跌停规则，T+1规则，ST规则，就是为权贵资本服务的，美名其曰……保护投资者。
马靖昊：试图让所有人远离邪恶公司的股票，浑水创始人卡森·布洛克认为，活跃的做空力量不仅能帮助上市公司获得更准确的定价，它还能遏制市场中那些“恶”的行为，带来社会效益。
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