财报季，又是各大公司秀“财力”的时候。
万亿巨头京东，公布了一份“奇葩”的第二季财报，收入2500多亿，却只赚了3亿。网友们大跌眼镜：堂堂商界巨头，三个月赚得还没娱乐圈明星多？
与之形成鲜明对比的是，阿里巴巴同期实现净利润434.4亿元，日赚4.8亿元。腾讯净利426亿元，日赚4.73亿元。
曾经的BATJ几大巨头竞争仍然激烈，但京东似乎逐渐游离在外。如果剥去枯燥的财报数据外壳，是否会呈现一个更加真实的京东？
一份“奇葩”的财报：
二季度只赚3亿元
这是一份与众不同，却又透露诸多特别信息的财报。
8月23日，京东集团2021年第二季度及中期业绩财报显示，二季度京东收入2538亿元，同比增加26.2%，符合万亿互联网巨头身份。
然而，京东的净利润却引发了热议。报告显示，其2021年二季度经营利润为3亿元，与去年同期的50亿元相比减少94%；归属于普通股股东的净利润为7.94亿元，比去年同期的164亿元减少95%。
通俗地讲，京东每卖1万元的东西怎么快速赚30元，落到自己兜里的纯利润也就30元钱刚出头，这样的利润率显然太低。较之BAT及后起之秀拼多多，京东连零头都不及。
与此同时，作为京东核心产业的京东物流也在同一天（8月23日）公布了上市后的首份财报。据财报显示，截至2021年6月30日，京东物流实现总收入485亿元，同比增长53.7%，上半年，京东物流经调整后的Non-IFRS（非国际财务报告准则）净亏损15亿元。
反观快递业其他公司数据，巨头顺丰上半年实现净利7.6亿元，圆通速递归母净利润为6.46亿元。中通虽还未发布半年报，但其一季度和第二季度分别盈利5.34亿元和12.72亿元。
如果只看数据，不论是利润下降还是亏损，显然会令市场感到失望。但在利润不尽人意的B面，仍有一些数据十分抢眼，比如说用户数、仓库数量、员工数量等等。
从用户数来看，截至2021年6月30日，京东过去12个月的活跃购买用户数达到5.32亿，较去年同期净增了1.15亿，单季新增3200万也创下历史最高增量。而1200家仓库数量、近40万员工数量也让京东走在民营企业前列。
也许，只有将利润下降、亏损的数字与京东的实际发展相结合，才能读懂财报背后一个最真实的京东，以及其长期布局和发展路径。
乐于花钱的公司：
京东赚的钱都去哪了？
现在我们就来看看，京东赚的钱到底都用到哪里去了。
经过对两份财报的联动分析，我们发现，不论是研发投入、大规模招聘、优厚的薪酬待遇，还是基础设施的持续投入、实体投资、让利合作伙伴和消费者的运营模式等等，都是京东上半年不怎么赚钱的原因。
持续进行实体投资：
仓库总数约1200个
作为京东基础设施的载体，京东物流财报显示，截至2021年6月30日，京东物流运营的仓库总数量约1200个，仓储网络总管理面积约2300万平米(包含云仓生态平台的云仓管理面积)。过去一年，京东物流新增仓库数量450个，这相当于2007年至2017年的10年间仓库增长总量。
事实上，相比于曾经的BATJ，今天的京东早已脱离了平台红利圈层，“实体味”更重：
这些都是真金白银的布局成果。因此，大手笔投入的京东物流，尽管上半年净亏损15亿，机构对这份财报多为积极态度，仍不妨碍外界对其“一体化供应链”的看好。
中信证券指出，京东物流正在加速向外部客户输出自己从京东商城服务过程中掌握的优质一体化供应链能力。在高达2万亿的一体化供应链市场中，“物流+互联网”供应链平台型物流公司优势显著。
一个重要的信号是，半年报披露京东物流的外部客户收入已占总收入的54.7%，同比增长109.6%。从营收规模来看，顺丰控股是京东物流的1.8倍。但从营收增速来看，京东物流是顺丰控股的2.2倍。
近40万员工总数：
缴纳六险一金福利
财报显示，截至2021年6月30日，京东体系上市公司及非上市公司员工数近40万人，与去年同期相比增加近12万人，京东无疑成为国内民营企业员工人数最多的企业。
规模上看，40万人的人数大约是腾讯员工数的4倍，阿里员工数的1.6倍。其中，京东物流员工数量约26万人，同比去年一季度增加9万。而国内最大的快递公司顺丰控股员工为12.19万，圆通速递、申通快递、韵达快递员工数甚至不及两万。
庞大的员工体系，虽然积极为社会解决了就业难问题，但也大大增加了薪酬成本。仅就京东物流来看，2021年上半年为一线员工薪酬福利开支达到172亿元，按照6月底的员工数量保守计算，京东物流每个月为26万一线员工薪酬福利支出超过1.1万元。
同时，京东物流是业内少数为员工缴纳除五险一金外，包括意外险在内的六险一金。
据中国邮政快递报社发布的《2020年全国快递员基层从业现状及从业满意度调查报告》显示，超五成快递员月收入不超过5000元。这两天，快递员“涨薪”新闻刷屏，媒体报道，9月1日起，中通、申通、圆通、韵达、百世和极兔全网派费将上调0.1元/票，用以“补贴”快递员的收入。
对比之下，京东物流为一线员工的年支出水平已远超行业及全国平均水平。
大力增加研发投入：
京东物流研发费用14亿
除了庞大的人工投入之外，记者注意到，京东还在进一步加大网络基础建设、供应链技术研发等技术投入。从2017年初全面向技术转型以来，京东体系在技术上累计投入近700亿元。尤其是一些高投入的科技类项目，京东没有选择外包，而是自主研发，导致实际投入不断增加，各项成本大幅提升。
以京东物流为例，受前期疫情影响，近一年来其恢复和加大了对物流网络、研发、人员等核心资源的投入，而这些战略投入也帮助其取得了更多的业务增长机会。今年上半年，京东物流投入研发费用14亿，占总收入的2.8%，同比增长55.2%，领先于行业。而自2018年以来，京东物流已累计技术投入约67亿元。
持续的技术投入有效地提升了京东的运营效率，第二季度，在自营商品达到900万SKU的基础上，京东将库存周转天数进一步降至31天，履约费用率降至5.8%。物流投入的正面效应正在逐步显现。
在西南证券看来，京东物流仓储物流客服供应链等电商基建持续开放，嫁接腾讯生态持续获客及营销，线下布局保持高速发展，供应链“三流一体化”将进一步巩固客户体验优势。
注重长远的公司：
非同一般的实体愿景和社会效应
当共同富裕成为当下社会的热烈愿景，京东早已积极参与其中。大力解决就业问题，不遗余力地加大基础设施投入怎么快速赚30元，把新技术和服务带到更下沉、更偏远的地区。相比曾经的互联网标签，京东创造了远大于自身利润的社会价值，与千家万户息息相关。
40万员工的社会意义：
拉动区域经济发展的重要引擎
近期，成都市人民政府网站最新公布的《成都市人民政府办公厅关于表扬2020年全口径税收贡献100强企业和地方税收贡献100强企业的通报》显示，成都百强纳税企业名单中，除了传统国企外，成都京东世纪贸易有限公司赫然上榜。
对此，四川省企业联合会、企业管理创新工作委员会研究部舒志宏表示：“以京东等为代表的重要企业成为纳税大户，不仅是龙头企业的效应，也是拉动上下游产业发展的关键。成都作为西部中心城市，需要这样的龙头企业带来聚合效应，形成产业规模，增加城市发展综合实力，从而创造更多经济、社会效应。”
“从基建投入、员工规模、福利待遇等情况看，这已不是一家强调效率和利润的轻资产互联网公司，反倒更像是一家积极助力社会基础建设及扩大就业的新型实体企业。”一位业内人士如是评价。
发展物流普惠：
基础设施覆盖全国55万行政村
财报会议上，京东管理层特别提出“新型实体企业”的定位，即兼具实体企业与数字技术能力的新型企业，并在乡村振兴、大型企业、中小企业上提出三条清晰的“助实”路线。
借助扎实的零售和物流基础设施、高效的数智化社会供应链、创新的技术服务能力，京东步步深入资本不愿涉足的偏远地区。
财报显示，截至2021年6月30日，京东物流服务触达全国超55万个行政村，实现了全国92%区县、84%乡镇的消费者均可享受到“当日达”或“次日达”的高时效体验，并且在今年的618期间，实现了全国超200个城市的分钟达服务。
就连曾经的“不包邮区”——西藏，随着今年6月京东在西藏首个大型智能物流仓的正式启用，让西藏地区越来越多的消费者不但可以享受包邮服务，更可享受到“上午下单、下午收货”的用户体验。同时，西藏物流中心还进行了扩充配送网点、增加末端车辆、引入AGV智能机器人等多种升级。目前京东在西藏已实现约80%的商品本地发货，大大提升了当地的商品配送速度。
通畅的物流，有助于当地农业品牌化、产业基地集群化和农产品流通体系建立。针对农产品普遍存在的小、散、非标等问题，京东在供应链、物流、全渠道销售、技术等方面对当地有潜力的企业和商家进行重点扶持，帮助他们快速做大、做强。
安捷证券指出，持续加强物流基础能力建设的京东，有利于构建零售及新业务供应链履约能力的强竞争壁垒。
推进共同富裕典范：
三年内带动农村实现10000亿产值
共同富裕是近期全社会关注的热点。8月26日，中央财办分管日常工作的副主任韩文秀在谈及“共同富裕”时强调，共同富裕要靠共同奋斗，这是根本途径。
而2020年10月，京东也提出了全面的“奔富计划”——以京东数智化社会供应链为基础，从打造新基建、发展数智农业和物流、建设数字乡村等方面入手，构建农产品现代流通体系，促进高品质农产品正向循环，为乡村振兴提供完整的解决方案，计划三年内带动农村实现10000亿产值，带动更多农民实现共同富裕。
京东集团副总裁曾晨表示，京东集团的定位是以供应链为基础的技术与服务企业。与平台企业不同，京东是一家同时具备实体企业基因和属性、拥有数字技术和能力的新型实体企业。根植于实体经济，成长于实体经济，服务于实体经济，京东所创造的社会价值，远大于一些仅限于流量和交易环节、但却获取高额利润的平台经济模式。借助扎实的零售和物流基础设施、高效的数智化社会供应链、创新的技术服务能力，京东将持续投身乡村振兴，为推动实体经济高质量发展做出贡献。
出乎意料却又在意料之中，服务实体、振兴乡村的京东，在交上这份亏损财报后，获得了资本市场追捧，股价多日飘红。
资本市场相信的不只是眼前的数据，还有长远的经济价值及社会价值。
编辑|林兰审核|廖小涛
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