《中国经济周刊》记者 邓雅蔓丨北京报道
中国人有多爱吃鸡？
据中国畜牧业协会数据，2019年全国商品代黄羽雏鸡出栏量为49亿只，其中商品代黄羽肉鸡销量为45.6亿只。这意味着，14亿中国人去年人均吃掉约三只黄羽鸡。
而黄羽鸡也只是中国人餐桌上鸡肉类型中的主要一种而已。中国肉鸡的消费整体呈现“北白鸡、南黄鸡”的现状。与白羽鸡相比，黄羽鸡是土生土长的国产品种，故也称为“国鸡”，在南方市场相对比较普及，以活禽交易为主。
近日，广西养鸡大户凤翔集团提交招股书，拟进行IPO，A股养鸡大户有望又添一员。
哪些企业是A股养鸡大户？这门生意哪个环节最赚钱？要承担哪些风险？这份长达394页的招股书，揭开了中国养鸡行业的不少“奥秘”。
养鸡能有多赚钱？
迄今为止， 凤翔集团的养鸡事业已经持续25年。1995年12月18日，凤翔集团以“凤翔家禽”为名成立，注册资本300万元。
此后24年间，凤翔集团的注册资本持续翻倍增长，其中在2011年增至5000万元。2019 年12月，改组成股份公司的凤翔集团又进行增资，股本增至 6023.22万元。
这一年，凤翔集团的雏鸡销量为1.11亿只，占全国商品代雏鸡出栏量的比例为2.27%；肉鸡销售量为0.12亿只，占全国商品代黄羽肉鸡出栏量的比例为0.27%。
虽然占比不高，但利润不低。2019年，凤翔集团的综合毛利率为33.96%，连续三年增长约6个百分点。
这主要得益于黄羽鸡销售价格的提升，包括雏鸡、种鸡和肉鸡业务等。其中，雏鸡销售的毛利率最高，达48.22%，占凤翔集团主营业务收入比例约四成。
此次，凤翔集团拟发行不超过2016.78万股，募集资金7.06亿元，用于扶绥种鸡场、合浦鸡场等建设项目、补充流动资金。
这笔募集金额不小，已经达到公司去年营业收入的约七成。2019年，凤翔集团实现营业收入9.36亿元。
与凤翔集团不同的是，中国养鸡大户前两强主要业务偏向于肉鸡销售养殖什么鸡品种最挣钱，毛利率都超过26%。
其中，温氏股份不仅是中国第一养猪大户，也是中国第一养鸡大户。财报显示，2019 年，温氏股份卖出了9.15亿只黄羽肉鸡，相比2018年多卖出近两亿只，毛利率达26.31%。
这意味着，中国人吃的每5只黄羽鸡，就有1只可能来自于温氏股份。
中国黄羽鸡大户亚军则属于江苏立华股份，2019 年肉鸡销售量为2.89 亿只， 销售收入达84.38 亿元，毛利率达30.01%。值得一提的是，和另外两家养鸡大户一样，立华股份的黄羽鸡销售量和毛利率近三年内也是呈现逐渐提升的趋势。
为何如此？凤翔集团提到关键的一点是，2018年8月，中国爆发非洲猪瘟疫情，导致生猪养殖业被动大幅去产能，作为替代品的鸡肉“因祸得福”，黄羽鸡需求量大幅上升，市场价格也随之快速上升。
不仅如此，中国养鸡大户也在2017年共同经历了一次“触底反弹”。2017 年6月，持续半年之久的禽流感疫情终于在国内消除，黄羽鸡从需求断崖到快速回暖，市场价格开始显著回升。
一直到今天，整体来看并未降温。
高利润背后风险犹存，养鸡新变局已来
2020年国内新冠肺炎疫情的突发，使得中国养鸡大户迎来了新考验。
今年前两个月，国内多地关闭活禽交易市场，消费需求也大幅下滑，黄羽鸡市场价格短期大幅下滑，广东地区甚至出现“5元一只鸡”的现象；直到3月复工复产后，黄羽鸡市场价格才有所回升，但禁活趋势难以逆转。
7月3日，国务院联防联控机制在北京召开新闻发布会，国家市场监督管理总局市场稽查专员陈谞在会上表示，鼓励有条件的地方推广活禽集中宰杀，国内将逐步取消活禽市场交易。
在中国黄羽鸡销售中，活禽交易长期占据主导地位。凤翔集团在招股书中也提到“若未来我国各地方政府决定终止活禽交易、 彻底关闭活禽交易市场，将会对包括公司在内的黄羽鸡养殖企业的经营模式产生较大的影响”。
“集中屠宰、冰鲜上市”有望取代活禽交易，成为国内养鸡业的主流经营模式。目前，凤翔集团已建成 2条生猪屠宰加工线、1条家禽屠宰加工线，并与华润万家、人人乐等知名大型超市建立了合作关系。
此外，作为公司营业成本中一半以上的成本构成，养殖黄羽鸡的玉米、豆粕、饲料等大宗原材料，受外部诸多因素的影响（包括国家农产品政策、国际贸易往来、运输条件等），在全球疫情背景下具有不确定因素。
不仅如此，因行业集中度较低，养鸡户还得面临着价格波动的风险。无论是禽流感还是新冠肺炎疫情的到来，往往导致风险承受能力较低的中小型养鸡户大幅减产或者退出行业，使得整体供给减少，黄羽鸡价格进一步上涨。
可当黄羽鸡价格持续上涨到一定程度时，各中小养鸡户为了赚钱，又快速进入行业或补栏增产，导致供给逐步过剩，黄羽鸡价格由上涨转变为下跌。
据中国畜牧业协会禽业分会数据养殖什么鸡品种最挣钱，2019 年，中国排名前10的黄羽肉鸡企业年出栏量占国内黄羽商品代肉鸡出栏量的 40.31%，其中温氏股份和立华股份共计占据约26%的市场份额。
2017 年，全国养殖规模在1万只以上的养殖场数量占比仅为 0.62%。
未来，已风靡南方市场的黄羽鸡将很有可能会奔向北方市场，与“北方鸡王”白羽鸡一决高下。凤翔集团表示，受环保压力、土地稀缺、土地成本和人力成本等多方面的限制，广东、福建和江浙等沿海发达地区的畜禽养殖业增量空间已经非常有限，黄羽鸡养殖企业的产能逐步向内地区域扩散、转移，消费市场也会就近转移。
为什么是黄羽鸡？凤翔集团表示，与白羽鸡相比，黄羽鸡虽然个子小、生产周期长，但肉质鲜美、抗病性强，进入北方市场具有较大的发展潜能。
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